金融海嘯過後,黑天鵝事件依然頻傳,投資人一再面臨市場高度震盪的高雄市前鎮區青年創業貸款者 考驗,由波動率衍生的相關金融商品,成為投資人戰勝恐懼的交易工具。有鑑於國內投資市場還沒有過波動性商品,富邦投信推出國內第一檔追蹤波動率期貨指數 ETF(即所謂 VIX 期貨 ETF)。

舉例來說,在 2011 年 1 月至 2016 年 11 月間,若於國際黑天鵝事件發生前,在投資組合中布局 15% 標普 500 波動率短期期貨 ER 指數 (以下簡稱 VIX 期貨指數) 來避險,在事件結束後賣出,有避險的模擬投資組合之期間年化報酬率可達 26.9%,若未避險、僅投資標普 500 指數,期間年化報酬率僅 12%,且加入避險能使投資組合波動率下降、夏普值也高出許多,顯示 VIX 期貨指數能強化投資效率。

廖崇文進一步指出,VIX 期貨 ETF 另外一個特性就是波動度高,波動度較高的商品,最適合搭配策略操作,股市波動加大時,可靈活操作 VIX 期貨 ETF,強化投組效率。

鉅亨網記者陳慧菱 台北

該 ETF 直接投資近月、次近月 VIX 期貨,並依循標的指數每日轉倉之操作方式,降低追蹤誤差,同時具有無須保證金管理、無合約到期日等優勢,投資人可省去自臺東縣長濱鄉借錢管道 行轉倉的繁瑣流程,並直接用新台幣參與波動率產品。

美國芝加哥期權交易所發行的波動率指數(CBOE Volatility Index)簡稱為 VIX 指數,經常被用來評估市場恐慌程度,亦被俗稱為恐慌指數,當投資人恐慌情緒上升,且預期市場波動率即將大幅增加時,VIX 指數將走升。由於 VIX 期貨與標普 500 指數有高度「負相關」,善用 VIX 指數與主要股價指數呈現反向走勢的特性,將可調節市場波動對投資組合的負面影響,可說是投資組合避險的好工具。

廖崇文表示,該 ETF 追蹤標的指數為標普 500 波動率短期期貨 ER 指數,屬於 VIX 期貨指數的一種,而非 VIX 指數。

廖崇文舉例說,統計 2008 年金融海嘯期間,全球各主要股價指數大跌 4 成的比比皆是,然而,同期間 VIX 指數卻呈現逆勢上漲逾 300%;又例如歐債危機、油價崩跌及英國脫歐等全球重大黑天鵝事件發生時,金融市場劇烈震盪,VIX 指數則反向呈現上漲格局。但 VIX 指數實務上是無法在市場上直接交易,而是由衍生的 VIX 期貨或 VIX 期貨 ETF 等商品呈現,可選擇 VIX 期貨或 VIX 期貨 ETF 等波動率相關商品進行短期策略性操作。

富邦投信今 (6) 日宣布,推出國內第一檔追蹤波動率期貨指數 ETF(即所謂 VIX 期貨 ETF)—「富臺東縣延平鄉二胎借款邦標普 500 波動率短期期貨 ER 指數股票型期貨信託基金 (ETF)」,將在 12/19 展開募集,該 ETF 適合在導致波動度上升的黑天鵝事件發生前買入,適合策略交易型投資人短期避險或增益的工具。

至於 VIX 期貨 ETF 操作心法為何?富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文指出,VIX 期貨 ETF 的特性就是波動度高,波動度較高的商品,最適合搭配策略操作,股市波動加大時,可靈活操作 VIX 期貨 ETF,強化投組效率。不過投資 VIX 期貨 ETF 也需留意 VIX 期貨正價差收斂的風險,不適合長期持有臺東縣太麻里鄉民間小額借款

統計 2006 年 1 月至 2016 年 9 月期間,VIX 期貨指數年化波動率 65%,相對 VIX 指數年化波動率 120%,波動幅度約為 VIX 指數的一半,同期間標普 500 指數、印度 NIFTY 指數及上証 180 指數的年化波動率分別為 20%、24% 及 30%,顯示 VIX 期貨指數波動幅度約為全球主要股票指數之 2~3 倍高雄市茄萣區小額借款快速撥款

儘管在黑天鵝事件來臨前採用 VIX 期貨 ETF 避險能夠增加投資組合效率,然而廖崇文也提醒,投資 VIX 期貨 ETF 需留意 VIX 期貨正價差收斂的風險。由於該 ETF 主要投資標的 VIX 期貨,具有正價差的特性,且正價差隨到期日接近而收斂,簡單來說,期貨存在正價差代表期貨價格高於現貨價格,隱含期貨買方需要付出持有成本,正價差收斂的特性將侵蝕期貨買方的投資報酬,就算 VIX 指數沒有任何波動,也會因此使 VIX 期貨 ETF 價格越來越低,故該 ETF 不適合長期作為買方,且盤整格局並非 VIX 期貨指數的投資時機,建議投資人在預估市場波動即將升高前買入該 ETF 才是最佳策略


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